北京时(shí)间5月6日晚，伯克希(xī)尔·哈撒(sā)韦召(zhào)开年度股(gǔ)东(dōng)大会。公司董事(shì)长93岁的沃伦·巴菲特和副董事长——99岁的(de)查理·芒格(gé)先生，一边吃(chī)喜诗糖(táng)果(guǒ)，一边回答(dá)了(le)来(lái)自全(quán)球投(tóu)资者5个多(duō)小时的互(hù)动提问。

　　在这次股东会中(zhōng)，两位奥马哈“先知(zhī)”再度和投资(zī)者(zhě)分享了投资、成(chéng)功以及长寿的秘(mì)诀，并(bìng)就市(shì)场关注的AI、新能源、美国银(yín)行危机、苹果以及公(gōng)司“接班人(rén)”等热点话(huà)题(tí)进行了探讨(tǎo)。

　　例如，巴菲特在股(gǔ)东会上表示，他和芒格依然高(gāo)度看好苹果公司。“如果(guǒ)让(ràng)消费者选(xuǎn)择，是放弃(qì)第二台车，还是放弃iPhone，我想大多数人会放弃第二辆车(chē)。这(zhè)是(shì)消费者行为对苹果(guǒ)公司(sī)带来的(de)机会。”

　　同时，也谈到了台积电(diàn)在(zài)产业链(liàn)中的重(zhòng)要位置。巴菲特认为，“目前(qián)没(méi)有(yǒu)一家公司(sī)可以与台(tái)积电相比拟，这家公司拥有非凡(fán)的领(lǐng)导地位。”

　　为了让(ràng)读者能够(gòu)在第一(yī)时(shí)间获取本次股东会(huì)最(zuì)新观点，筛(shāi)选出40条核心(xīn)精(jīng)华内容，以飨读者(zhě)。

　　重点企业(yè)背(bèi)后价值(zhí)

　　01.

　　拿Pilot和(hé)Travel Centers比较并不合理(lǐ)，

　　Pilot的选(xuǎn)址要比后(hòu)者好许多

　　会上，巴(bā)菲特说，“伯克希尔买卡车(chē)加油站Pilot比(bǐ)英国石油买Travel Centers贵的原因是(shì)，买Pilot是一个分成三个阶段的交易，第一个阶(jiē)段价格很好，第二个阶段由于(yú)他(tā)们去年优异的业绩对(duì)卖(mài)家很有(yǒu)利。

　　自从(cóng)我们在(zài) 2017 年购买(mǎi)了Pilot 的股(gǔ)份以来，这(zhè)部分股(gǔ)份已进行了(le)“股权”会计处理。2023年(nián)初，伯克希尔将(jiāng)购(gòu)买(mǎi)Pilot的额(é)外权益，这将使我们的所有权提(tí)高(gāo)到80％，并导致我们在财(cái)务报表中充分(fēn)整合Pilot的(de)收益、资产和负债。拿Pilot和Travel Centers比较(jiào)并不太合(hé)理，Pilot的选(xuǎn)址要比(bǐ)后(hòu)者好许(xǔ)多(duō)。”。

　　02.

　　巴菲特(tè)：希望能够拥有多个(gè)

　　具备沃(wò)尔玛一(yī)样分销能力的(de)分销商

　　巴菲特表示，“沃(wò)尔玛的分销做的很好，我们(men)有很多产(chǎn)品供应给它，但有(yǒu)些产品很难让人们只去(qù)沃尔玛购买(mǎi)，我们(men)也会把产品(pǐn)的分(fēn)销(xiāo)渠道多元化，我(wǒ)们希望(wàng)能够拥有多(duō)个(gè)具备(bèi)沃尔玛一样分销能力的分销(xiāo)商(shāng)”。

　　03.

　　巴菲特：喜诗糖果虽然(rán)有101年的(de)历史，

　　但(dàn)其魔力也不是无(wú)限的

　　再谈自身钟爱的喜诗糖果，巴菲特说(shuō)，“喜(xǐ)诗糖果当前面临的问题不在(zài)于是否(fǒu)开新店(diàn)。我和查理(lǐ)为(wèi)了把(bǎ)这个品牌(pái)推向全球(qiú)做过很(hěn)多(duō)尝试，每次我们都是在最初(chū)觉得走对(duì)了方向，但后来发现还是不行。喜诗糖果(guǒ)有101年的历史，虽然有自己的魔力，但魔力(lì)也不是(shì)无(wú)限的。”

　　04.

　　芒格：电影行业经营(yíng)难(nán)题比较多

　　关于电影和(hé)迪(dí)士尼，芒格说，电影行业是一个（经营）非常(cháng)困(kùn)难的行(xíng)业，是(shì)（竞争）非常严(yán)峻(jùn)的行业。“举个(gè)例(lì)子，假如疫情(qíng)前有70％的(de)业务，随(suí)着疫(yì)情的来临(lín)，客流量减少了，但电影(yǐng)院不(bù)能(néng)减(jiǎn)少影(yǐng)片(piàn)供应，也不能减(jiǎn)少其他消耗品供应。”

　　05.

　　巴菲特：在收购动视暴雪(xuě)的事情上

　　微软(ruǎn)已经做得非常出色了

　　有(yǒu)投资(zī)人提(tí)问，伯克(kè)希尔出(chū)售动视暴雪股份是否影(yǐng)响到了微软(ruǎn)对其(qí)的收购？对此，巴菲特回复：“伯克希尔所(suǒ)有监管要(yào)求下应披露的事项都已在13-F或10Q文件(jiàn)里写明了。至(zhì)于微(wēi)软，我(wǒ)认为他们已(yǐ)经做得非常出色(sè)了，为(wèi)了达成这笔收购，微软与英国有关(guān)部门(mén)积(jī)极(jí)地(dì)进(jìn)行了合(hé)作，但这并不代表(biǎo)他们最(zuì)终一定会成功，这也不是愿意多花钱就能解决的问题。我还不清楚最终结果会如何，但即使这笔(bǐ)收购最终(zhōng)没(méi)有成功，也不代(dài)表微软或动视暴(bào)雪(xuě)有任(rèn)何的缺陷。”

　　关于(yú)苹果(guǒ)

　　06.

　　巴菲特高(gāo)度肯定苹果公司，

　　其在伯克希(xī)尔持仓占比(bǐ)已超过了(le)能源业务

　　在股(gǔ)东大(dà)会上，巴菲特高度肯定了苹果(guǒ)公司(sī)。他说，“苹果(guǒ)公司在我们仓位中的(de)占比超过了能源业务。虽然我们持有苹果的股(gǔ)份占比(bǐ)不高，但(dàn)每年的权(quán)重都在增加。我不懂(dǒng)手机，但我能看明白消费者的习惯。如果让消(xiāo)费(fèi)者选(xuǎn)是(shì)放弃(qì)买手(shǒu)机还(hái)是放弃(qì)买汽车(chē)，我(wǒ)想(xiǎng)很(hěn)多人(rén)会选放弃汽车。”

　　“我们不知道未来趋势会如何发展，但我们知(zhī)道(dào)什么是正确的价格，我们可以(yǐ)在消费者行为方面做一定的(de)预测，以及它对企业(yè)的威(wēi)胁。”

　　07.

　　巴(bā)菲特：在买第(dì)二辆车和买iPhone之间选择，多数(shù)人可(kě)能会选择(zé)放弃买车

　　有投资(zī)者对于苹(píng)果占(zhàn)伯克希尔组合的(de)35％表示担忧，认为这已(yǐ)经接(jiē)近了危险范围。

　　对(duì)此，巴菲特肯定地表(biǎo)示，“你的美元是好的。”以此来(lái)表示(shì)，这笔(bǐ)投资是没问题的，甚至是非常有机会(huì)的。“铁路、能源和喜诗糖果等都是生意，而苹果的商业(yè)模式更(gèng)好。消费者(zhě)花钱的时(shí)候(hòu)都有自己的喜好(hǎo)，有些人会花(huā)1500美(měi)元买一部手(shǒu)机，同(tóng)样，也有人花3.5万美(měi)元买第二辆车(chē)。我认为，如(rú)果他(tā)们要(yào)么放(fàng)弃第二辆车(chē)，要么放弃他们(men)的iPhone，我想，他们会放弃第二(èr)辆车。”

　　08.

　　巴菲特(tè)：在芯(xīn)片行业台积电拥有非凡的领导地位

　　《红周刊(kān)》事前发送了提问，想(xiǎng)了解伯克希尔在一个季度内快速买入(rù)卖(mài)出台积电的原(yuán)因。在(zài)问答环节(jié)，巴(bā)菲特对此进行了说明(míng)，在他看来台(tái)积电是世界(jiè)范围内管理最(zuì)完善(shàn)且(qiě)最重要(yào)的公司之一，即使(shǐ)是5至20年后也不会(huì)变。

　　“我重估过(guò)，尽管很(hěn)多人想要提高(gāo)美国的芯(xīn)片(piàn)产能，但我认(rèn)为，它(tā)只能留在（中国）台湾地区。我们通过Allegheny购买的一家子公(gōng)司(sī)参与了亚利桑(sāng)那州(zhōu)的部分芯片(piàn)工作，但(dàn)至少在我看来，目前我(wǒ)们没有一家公司(sī)可以与台积电比(bǐ)拟，这家公司拥有非凡(fán)的领导地位。何(hé)况它(tā)们(men)还拥(yōng)有一位91岁(suì)的创始人，这家公司(sī)非(fēi)常棒(bàng)。”

　　关(guān)于电动车(chē)

　　09.

　　巴菲特(tè)：马(mǎ)斯克高估了自己，

　　可他是(shì)天才(cái)

　　有观众问巴菲特，你是否(fǒu)认为(wèi)埃(āi)隆(lóng)·马斯克高(gāo)估了自己？巴菲特(tè)的回答(dá)是，“是(shì)的(de)，我(wǒ)认为埃隆·马斯克高估了自己，但他很(hěn)有才(cái)华。所以(yǐ)，他高(gāo)估了一个不需要高估(gū)就(jiù)能成为(wèi)天(tiān)才的人。他真(zhēn)的很聪明，我想他的智商可能会(huì)超过170。”

　　“他梦想完成(chéng)一(yī)些（伟大(dà)的）目标，他喜欢接(jiē)受(shòu)不可能的目标。我们的(de)不同(tóng)之处在(zài)于(yú)，我想(xiǎng)要的不多，我在(zài)寻找简(jiǎn)单、确定(dìng)性(xìng)高的工作，我不想要那(nà)么多(duō)的(de)失败。但埃隆·马(mǎ)斯克(kè)需要(yào)狂热，致力(lì)于解决不可能的问(wèn)题。我喜欢我现在的(de)生(shēng)活方式，我不喜欢(huān)和他在一起，他也不(bù)喜欢(huān)和我(wǒ)在一起。”

　　10.

　　芒格：电动汽车即将(jiāng)大获成功，

　　但我(wǒ)并不喜欢

　　关于(yú)新能(néng)源(yuán)和汽车厂商，巴菲特表示，“很长(zhǎng)一(yī)段时间内，我和查(chá)理(lǐ)都觉得，汽(qì)车行业太(tài)艰难了(le)。例如福特汽车(chē)公(gōng)司，曾(céng)经亨利·福特看起来拥(yōng)有整个(gè)世界(jiè)，但(dàn)20年后，他们正在赔钱。前几天(tiān)，我读了通用汽车公司1932年的(de)年度(dù)报告，其中显示，他们有19000个经销商，而当时人口(kǒu)大约(yuē)是1.2亿左(zuǒ)右。现在美国有3.3亿人，所有(yǒu)汽车品牌只有18000左右个经销商。此外，美国的(de)汽车公(gōng)司还会(huì)面临(lín)来自(zì)世(shì)界各地(dì)的竞争(zhēng)。”

　　芒格补充道，“但事(shì)实(shí)也并非如此，法拉利就处于一个特(tè)殊(shū)的位(wèi)置。虽然我们觉得，汽车不是一个(gè)吸(xī)引人的(de)行业，但(dàn)电动(dòng)汽车(chē)即将大获成功。现在它带来(lái)了巨大(dà)的(de)成本和巨大的风险，但我不喜欢巨大的资金(jīn)成(chéng)本和巨大的(de)风险。”

　　关于新技(jì)术 新能源

　　11.

　　芒格对人工智(zhì)能持(chí)怀疑态度

　　在(zài)回答新加坡(pō)投资者关(guān)于人工智能的问题时，芒格表示(shì)，如果你到(dào)中国的比亚迪(dí)工厂去(qù)看一看，会(huì)发现自(zì)动化(huà)操(cāo)作程度非常高(gāo)，但(dàn)我(wǒ)还是觉得用人可能更好，因为人工智能并不能(néng)取代(dài)很多领域的人才。

　　巴(bā)菲(fēi)特(tè)也表示(shì)，人工智能虽(suī)然可以做(zuò)一些令人惊奇的事情，比尔盖茨也曾带我(wǒ)去(qù)看微(wēi)软的(de)产品，但这类产品仍不完善，譬如目前还不能(néng)讲笑话。发明AI的初衷是(shì)好的，但很多事情是不(bù)能掌控的(de)。人工智能(néng)可以改变全(quán)世(shì)界(jiè)，但它并(bìng)不能改变人类的思维和行为。

　　12.

　　巴菲特：赚(zhwwe是什么意思，wwe是什么意思网络用语uàn)取超额(é)收(shōu)益的机会在降低(dī)，

　　但总会有新技术(shù)创造新机会(huì)

　　巴菲特(tè)说，“现(xiàn)在赚取(qǔ)超额收益的机会(huì)在(zài)相对降低，但这(zhè)并不代(dài)表没有投资机(jī)会。从1940年(nián)到(dào)现(xiàn)在，无(wú)论汽车、工(gōng)业、飞机以及能源等领域都有新的改变，新的事物(wù)永远在(zài)不断出现，而且(qiě)会取代一些原有的技(jì)术，因(yīn)此，在这其中(zhōng)会(huì)存在很(hěn)多(duō)机会”。

　　13.

　　巴菲(fēi)特：伯克希尔在新(xīn)能源方(fāng)面

　　做了很(hěn)多投(tóu)入，但还远远不够

　　针对(duì)新能(néng)源前景，巴菲特(tè)说，“之前买下(xià)伯克希尔能源这家公司，就是希望能够帮助解决一些(xiē)环(huán)境方面的问题。从传统能(néng)源向新能源的转(zhuǎn)变，我们在这个方面做了非常多的(de)投入。不过，现在(zài)做的(de)还(hái)远远不够。”更(gèng)多精彩观(guān)点请关注证券市场红周刊(kān)公众号。

　　14.

　　“股神”接班人：希望2030年的碳足迹

　　与(yǔ)2005年相(xiāng)比(bǐ)降低50％

　　伯(bó)克希尔(ěr)哈撒韦非保险业务(wù)副董(dǒng)事长(zhǎng)格雷(léi)格·阿(ā)贝尔(ěr)表(biǎo)示，“我们现在正在经(jīng)历能源行业(yè)的变(biàn)革，全球(qiú)都是如此，我们有3家美国的公共(gòng)事业公司，我们希望能够在全国的(de)每一个州制定(dìng)不同(tóng)的计划，然后将这些(xiē)计划(huà)进行整合。我们也将(jiāng)我们(men)的目标(biāo)进行了同步(bù)规划，我们希(xī)望(wàng)2030年的(de)碳足迹与(yǔ)2005年相比能(néng)够降低50％。这是我(wǒ)们在公(gōng)共事业方(fāng)面希望(wàng)能够(gòu)取(qǔ)得的成(chéng)绩，但这个(gè)过程是不容易(yì)的”。

　　关于美(měi)国银行危机

　　15.

　　硅谷银行事件引发的蝴蝶(dié)效应(yīng)

　　会扰(rǎo)乱(luàn)世界金(jīn)融体系

　　在(zài)针对投资者提出的(de)硅谷银(yín)行破产(chǎn)事件会带来(lái)怎(zěn)样的经济后(hòu)果时，巴菲(fēi)特表示，这(zhè)是灾难(nán)性的，即使(shǐ)联邦(bāng)存款保险公司(sī)的限额是25万美元，这是法令的规(guī)定，但(dàn)这不(bù)是美国的行(xíng)为(wèi)方式，就像(xiàng)他们不会(huì)让债务上限导致世界陷入混乱一样。他(tā)判断(duàn)FDIC不会有人愿意(yì)公开向美国(guó)公众解(jiě)释为什么只有25万(wàn)美元有“存款”保险，这次事件引发的后续问(wèn)题会扰乱(luàn)世界金融体(tǐ)系。

　　16.

　　巴菲特：对(duì)银(yín)行存款(kuǎn)挤兑(duì)感到(dào)担忧，

　　这是不应该(gāi)发生的

　　巴(bā)菲(fēi)特说(shuō)，“银行业(yè)一(yī)直以来(lái)的情况都非常相(xiāng)似，恐惧总是会传染(rǎn)的(de)，我父(fù)亲在(zài)1931年因为(wèi)银行挤兑而失去(qù)了工(gōng)作。不过，这些年来，银行系统(tǒng)发生了很大变化(huà)。二(èr)战后的那一(yī)年，有多达2000家银行倒闭，也是在那时，我(wǒ)们做了一件非(fēi)常明智的事情，就是成立联邦(bāng)存款(kuǎn)保险公(gōng)司。现在(zài)已经是2023年了，人们(men)仍(réng)（对银(yín)行挤兑）感到(dào)担忧，这是不应该发生的”。

　　17.

　　美(měi)联(lián)储(chǔ)多次修改规(guī)则(zé)

　　导致(zhì)银行系统风(fēng)险增(zēng)加

　　巴(bā)菲(fēi)特说，“美联储被赋予了制定保(bǎo)证金要求的责任。他们改变(biàn)了(le)很多次保证金(jīn)要求，因为我(wǒ)们都知道(dào)，借了很多钱的人会给银行系统带(dài)来(lái)危险”

　　18.

　　巴菲特：美联储解(jiě)决不(bù)了(le)财政问题

　　由于美联储(chǔ)投放的天量流动性，引发了严重的通货(huò)膨(péng)胀，市(shì)场普遍在批评美联(lián)储(chǔ)失职(zhí)。不过，巴(bā)菲特却认为，问题不在美联(lián)储，“他们无法解决财政问题，他们正(zhèng)在履行其职能。现金也不(bù)是垃圾。”

　　不过芒(máng)格对此也不(bù)很乐观(guān)，他表示(shì)，我们在(zài)第二次世界大(dà)战(zhàn)中付出了代(dài)价(jià)。我们每个人，包括学校的孩子和其(qí)他人，也包(bāo)括我自己。我们购(gòu)买了最初所谓的战(zhàn)争(zhēng)债券、国防债券和储(chǔ)蓄债(zhài)券等等。如(rú)果不停(tíng)印钞票，我无法预(yù)计宏观环境会(huì)变得多糟糕。

　　19.

　　巴(bā)菲特谈(tán)美国(guó)银(yín)行危机：

　　银(yín)行(xíng)可以有新发明，但要恪守旧的价值观

　　巴菲特说，“银(yín)行业可以有各(gè)种各样的新发明(míng)，但它需(xū)要有旧的价值观。我们(men)不知道会(huì)发生什么，因为在目前(qián)的情况下，可能会发生很多事情(qíng)。你必须(xū)有(yǒu)惩罚，打击那些(xiē)制造问题的人。如果他(tā)们承担了不该承担(dān)的风险，如果你要改变人们未来的行为方(fāng)式，风险就必(bì)须(xū)落在他们身上”。

　　20.

　　巴(bā)菲(fēi)特：50多(duō)年前，

　　我们准备(bèi)买(mǎi)下(xià)许多(duō)银行(xíng)

　　巴菲特说(shuō)，“如果你(nǐ)遵循(xún)健(jiàn)全的(de)银行投资方法，不(bù)做别(bié)人做(zuò)的一(yī)些风险性(xìng)事情(qíng)，银行可能是一(yī)个非常(cháng)不错的投(tóu)资。最初在(zài)1969年(nián)，查理和我以1900万美元投(tóu)资(zī)了一家银行(xíng)。如果1970年的《银(yín)行控股(gǔ)公司修正法案》没有通过，我们最终可能会拥(yōng)有许多银行，而(ér)不是许多保险公司”。

　　21.

　　巴菲特：当人(rén)们对货币失去(qù)信心，

　　这(zhè)不会是一个好现(xiàn)象

　　针(zhēn)对(duì)去美(měi)元化与“放(fàng)水”，巴菲特说，“美元是(shì)储备货币，我看不到任何其他货币能够取代它。我觉得没人能理(lǐ)解现在(zài)的情况，只有鲍威尔（美(měi)联储主席(xí)）可能比(bǐ)我(wǒ)们更清楚，但是他也不能完全控制我们的(de)财政政策。当(dāng)疫情发(fā)生的时候，并(bìng)没(méi)有(yǒu)人知道需要印多(duō)少数额的货币才能解决问题，而直到它(tā)失控(kòng)。人们会对货币失去(qù)信心，他们的行(xíng)为方式可能会完(wán)全不同(tóng)。我们(men)无法预测，但我们知道这不是一个好现象(xiàng)”。

　　关于(yú)大周期行业

　　22.

　　盖可保险仍是一家保险公司

　　巴(bā)菲特(tè)表示(shì)，过去(qù)10年(nián)，虽然有很多(duō)上市公司涉及(jí)保险业务，但(dàn)没有(yǒu)一家是自己愿(yuàn)意(yì)去投(tóu)的。虽然(rán)有人(rén)诟(gòu)病盖可保险(xiǎn)已经是一家技术公司，但在我(wǒ)们看来，其依(yī)然是一家(jiā)保险公司。他同时(shí)解(jiě)释，盖可(kě)在(zài)技术(shù)方面需要做的工作(zuò)要比想象的多很多(duō)。

　　作为政府雇员保险公司，盖可第一季(jì)度业绩表现得(dé)非(fēi)常好，这背后(hòu)有两(liǎng)个(gè)原因，首(shǒu)先是减少(shǎo)了前一年(nián)的保险(xiǎn)准备金，其次一季(jì)度还是汽车(chē)保险的旺(wàng)季，此外在远程信息处理方面，盖可也(yě)取(qǔ)得了长足的(de)进步。

　　23.

　　伯克希(xī)尔在商业地产领域

　　从(cóng)来就不特别活跃

　　在回答有投资者提出的商业地产损失情况有多严重，和伯克(kè)希尔是否会在商业(yè)地产领域更活(huó)跃时？巴(bā)菲(fēi)特(tè)表(biǎo)示，伯(bó)克希尔在(zài)商业地产领(lǐng)域从(cóng)来不是特别活跃，因此也不(bù)会受到不良贷(dài)款等一系(xì)列负(fù)面因素影(yǐng)响。

　　但美国(guó)和(hé)世界很(hěn)多地方市(shì)中心的(de)空(kōng)洞化却是非(fēi)常严重的，它会(huì)影响很多人。建筑不会消(xiāo)失，但所有者会(huì)变化，人们总是喜欢买(mǎi)没有追(zhuī)索(suǒ)权(quán)的房地产(chǎn)。

　　24.

　　伯灵顿铁路的(de)重点是(shì)

　　以安全的方式恢复(fù)长期(qī)运营

　　在回(huí)答有投资者提(tí)出(chū)的(de)伯灵顿北(běi)方圣太菲铁路公司面临(lín)的机(jī)遇和挑(tiāo)战(zhàn)时？巴菲(fēi)特表(biǎo)示，他密切关注这一团(tuán)队(duì)的运(yùn)营指标(biāo)，其中(zhōng)不仅有美国的铁(tiě)路(lù)，而且还(hái)有加拿大(dà)的(de)铁(tiě)路。

　　他(tā)强调：“2022年因为疫情确实(shí)经历了一段困(kùn)难(nán)时(shí)间，但好在(zài)我们(men)走出疫情和供应(yīng)方面的(de)挑战，不(bù)过还面临劳工问题和(hé)其他一些(xiē)问题。我们(men)的团队优先考虑的(de)是(shì)恢(huī)复铁(tiě)路的长期运营，而不(bù)是短期专注(zhù)于在(zài)20年内达到某(mǒu)一运营指标，要长期(qī)为客户提(tí)供(gōng)可持(chí)续的优质服务。”

　　复盘(pán)投(tóu)资之路

　　25.

　　伯克(kè)希尔的(de)历史上

　　没有一次情绪(xù)化(huà)投资决定

　　在回答有没有(yǒu)因为情绪作出错误的投资决(jué)定时，巴菲特表示：“虽然(rán)在生活中谁都不想成为一个没有感情(qíng)的人，但肯定想在做投资或商业(yè)决定(dìng)时成为一个没有感情的人。

　　26.

　　伯克(kè)希尔投资并(bìng)创(chuàng)造(zào)了

　　超过5000亿(yì)美元的(de)股东权益

　　巴菲(fēi)特强调：“如(rú)果(guǒ)我们拥(yōng)有更(gèng)多的企业，企业赚更(gèng)多(duō)的钱，作(zuò)为(wèi)股东(dōng)的份额，作为(wèi)伯(bó)克希尔的所(suǒ)有者，每年(nián)都在增加，而投资者(zhě)不需要花任何钱。我们(men)投资(zī)并创造了超过5000亿(yì)美元的(de)股东权益和超过300亿美元的运营收(shōu)益。”

　　27.

　　巴(bā)菲特：我们收(shōu)购(gòu)的机会是非常有限的

　　关于是(shì)否(fǒu)对(duì)持(chí)有的超(chāo)过(guò)1000亿美元的(de)现金充满(mǎn)信心？巴菲(fēi)特回答道，为什么要派(pài)发现金？我们感兴趣(qù)的、真(zhēn)正想做的是(shì)收购伟大的企业。我们(men)可(kě)以做到以500亿或(huò)750亿美元的(de)价(jià)格，收购一家价(jià)值1000亿美元的公司。

　　“适(shì)当的情况(kuàng)下，没有人能(néng)像我们一样达成交易(yì)。2008年我收购了一大堆(duī)公司，这(zhè)种(zhǒng)事情会(huì)再次发生。但问(wèn)题是，我(wǒ)们(men)收购(gòu)的机会是非(fēi)常有限的，所以当一(yī)家好(hǎo)公司(sī)面临被卖(mài)掉的(de)时候，我(wǒ)们需要足够的资金(jīn)。但我们的股(gǔ)东可能(néng)会把股票卖得太便(biàn)宜，而且无法做什(shén)么让股(gǔ)价稳步上涨。我们有足够的(de)钱，我们(men)正(zhèng)在用我们所(suǒ)拥有的东西赚(zhuàn)钱(qián)。”

　　28.

　　巴菲特：投资的秘诀是洞悉消(xiāo)费者的行为

　　关于公(gōng)司如何在短期利润和长期防(fáng)御能力之间(jiān)做出选择？巴菲特对此表示：“我们不关心季度预算是否达(dá)标，我们感兴趣的(de)是，永(yǒng)远拥有一个美(měi)好(hǎo)的事业(yè)。好(hǎo)的企业(yè)不多，但我(wǒ)们确实找到(dào)了(le)一些(xiē)，例如，当我(wǒ)们在1966年试图涉足百货商店(diàn)业务时，我们学到的是，在奖品上(shàng)做图案绘(huì)制(zhì)，这(zhè)可以算是一件愚蠢的事。我们一直在试图洞悉(xī)的是消费者的行为(wèi)，我们(men)不能洞悉(xī)企业的技术趋(qū)势，如果(guǒ)能做到这点，那也(yě)能获(huò)利(lì)！但这并不重要。”

　　回应接(jiē)班人

　　29.

　　巴菲(fēi)特(tè)重申，格雷格(gé)·阿贝尔将接(jiē)班！

　　关于投资人关(guān)注(zhù)的接班人话题，巴菲(fēi)特说，“格雷格•阿贝尔(ěr)一定(dìng)会继承我(wǒ)的工(gōng)作，当(dāng)然现在(zài)我(wǒ)还在(zài)位，格雷格的主(zhǔ)要价值是(shì)可以把一些事情(qíng)做得(dé)更好，或(huò)者(zhě)去管(guǎn)理更多的事情。阿(ā)吉特(tè)•贾(jiǎ)恩也(yě)会给他一些好的建议，但格(gé)雷(léi)格是做出最终决定的那个人。未(wèi)来(lái)我们还需(xū)要更多的优秀人才(cái)，去涉及更多的业(yè)务。如果这(zhè)些人(rén)不足够聪明(míng)，我们是绝(jué)不会让他(tā)们(men)接(jiē)替我们(men)做任何决定的”。

　　30.

　　伯克希尔的优秀(xiù)在于从不会频(pín)繁更换(huàn)经(jīng)理人(rén)

　　查理•芒格表(biǎo)示，“伯克希(xī)尔(ěr)有很多(duō)很(hěn)优秀的(de)经理人(rén)，相对其他大(dà)型公(gōng)司(sī)，伯克希尔之所以能够(gòu)做的(de)更(gèng)好原因之一，是从不会频繁更换经理人”。

　　31.

　　来自“股(gǔ)神”巴菲特(tè)的认(rèn)可：

　　阿吉特•贾(jiǎ)恩(ēn)的地位无可取(qǔ)代

　　沃(wò)伦•巴(bā)菲(fēi)特说，“阿(ā)吉特•贾恩(ēn)是全球选出(chū)的十大(dà)最佳保险经理人之一，他的地位无可取代(dài)。阿吉特从不会(huì)去尝(cháng)试改变一个体系(xì)，而总(zǒng)是会去改善一个(gè)体系。我很享受与(yǔ)他交(jiāo)流，以前我们每天都会聊天，现(xiàn)在没(méi)有那么频(pín)繁了，但他绝对是世界(jiè)上独一无(wú)二的人”。

　　32.

　　巴菲特透露到访(fǎng)日本五(wǔ)大商(shāng)社

　　是为(wèi)“接班人”铺(pù)路

　　巴菲特谈到了(le)为何到访日本(běn)，并(bìng)参观五大(dà)商社。“我去那里的部分原因，是为了(le)把格雷格介绍给那些(xiē)生(shēng)意伙伴(bàn)。至于(yú)那些企业，让(ràng)人(rén)感到非常惊喜”，巴菲(fēi)特(tè)说(shuō)。

　　格(gé)雷格补充道，“我们确实希望和（那(nà)些(xiē)企业(yè)）有长期合作(zuò)的机会。它们是一(yī)些(xiē)令人难以置信(xìn)的(de)投资机会，一直是非常好的投资(zī)机会。我很喜欢这些(xiē)公司的(de)文化和历史。我们对五(wǔ)大商社(shè)的两天走访是非常棒的。”

　　伯克希(xī)尔未来展(zhǎn)望(wàng)

　　33.

　　巴菲特展(zhǎn)望百年后的伯克希尔：

　　被(bèi)股东眷顾(gù)，为社会(huì)带来幸福感

　　在问答环节，巴菲特提出了一百年(nián)后伯克(kè)希(xī)尔的发展(zhǎn)愿景，他说(shuō)，希望这家公司仍能被(bèi)股东们眷(juàn)顾(gù)，并且(qiě)为社会带来幸福感(gǎn)，拥(yōng)有无限(xiàn)的资本和大(dà)量(liàng)的人才。“就像格雷厄(è)姆1949年写下的(de)书时至今日依然畅销且屹立(lì)不倒(dào)一样，成为其他人的榜(bǎng)样。”

　　34.

　　未来12~15年伯克(kè)希(xī)尔的资(zī)本

　　仍会比大(dà)部(bù)分公司都要多

　　巴(bā)菲特(tè)表示，“伯克希尔被认为是一个国家的资产而非负债，以往记录已经说明了这一点(diǎn)。未来12~15年，伯克希尔的资本还是会比大部分(fēn)公(gōng)司都要多，也(yě)仍(réng)然(rán)可以在国家的经济中(zhōng)投(tóu)入非常多的(de)钱，带(dài)来更多的就业。”

　　35.

　　巴菲特：伯克希尔的股票回购不会(huì)停

　　巴(bā)菲(fēi)特说，“相(xiāng)信(xìn)在格雷格(gé)继任(rèn)后，他仍会做出(chū)与现在相同(tóng)的股票回购决定。”

　　伯克希尔(ěr)哈撒(sā)韦(wéi)非(fēi)保险业务副董事长格雷格·阿贝尔补(bǔ)充道：“沃伦和查理(lǐ)定下了非(fēi)常(cháng)优秀的回购计划框架，我会继(jì)续沿用，因为股票回购将同时对股东和公司自身(shēn)的运(yùn)营产生益处，如果资本足够且股票(piào)很有吸引(yǐn)力，那么(me)为什么不通过回购(gòu)来提升单(dān)股内在价(jià)值呢？因(yīn)此当时机来临，我们会成为活(huó)跃的股(gǔ)票回购方。”

　　谆(zhūn)谆人生教诲(huì)

　　36.

　　巴(bā)菲特：给自己写讣告，

　　并逆向行(xíng)动(dòng)，人(rén)生的路就清晰了

　　在回答关于遗产规(guī)划(huà)的问题(tí)时(shí)，巴菲(fēi)特(tè)说，在伯克(kè)希尔，只要把(bǎ)某几只股票拿(ná)好就行，但(dàn)这并不适(shì)合(hé)所(suǒ)有人。如果你想要你的孩子拥有某种价值观，重要的是(shì)：你要践(jiàn)行这样的价值(zhí)观，并和(hé)他(tā)们谈论这个价值(zhí)观，从(cóng)他们出(chū)生起，他们(men)就在学习你。“你的意(yì)志与(yǔ)此有关。”

　　巴菲特(tè)说：“如(rú)果你想(xiǎng)弄清楚如何度过这一生(shēng)，你可以写一下讣告，并进行逆向行动”。

　　37.

　　93岁“股(gǔ)神”巴菲特(tè)：

　　我(wǒ)年事已高但没(méi)有写(xiě)过(guò)遗嘱

　　巴菲特说，“之(zhī)前观察(chá)过很多富裕家庭，它们在财(cái)产规划分配上都存在各自的问题。我年(nián)事已高，可我并没有签过遗嘱，因(yīn)为(wèi)签订(dìng)遗嘱需要(yào)孩子的理解以及他们的建议。这件事(shì)情对于(yú)孩(hái)子而(ér)言(yán)，在(zài)20岁(suì)和60岁的(de)不同时期来做，效果是(shì)不(bù)一(yī)样(yàng)的”。

　　在他看(kàn)来，过早向孩子(zi)宣(xuān)告遗嘱会绑架(jià)他(tā)们的成长。“有一些人(rén)完全不向他们的孩(hái)子(zi)透露任何(hé)遗嘱有关的事情，而有些人则(zé)用遗(yí)嘱去绑架孩(hái)子的成长(zhǎng)。当过早地向孩子宣读(dú)遗(yí)嘱，比如在他们的(de)成长阶段(duàn)，让他们(men)知道遗嘱上的内容(róng)——这(zhè)在(zài)以后(hòu)会很难更(gèng)改(gǎi)，我(wǒ)认为这是家长犯下(xià)的(de)一(yī)个巨大(dà)错误”。

　　38.

　　查理(lǐ)·芒格分(fēn)享成功的秘诀：

　　活(huó)到老(lǎo)学到老，并学会感恩

　　会上，查理(lǐ)·芒(máng)格说，“成(chéng)功很简单，比(bǐ)如花钱要量入为出(chū)，花(huā)的钱(qián)要(yào)比赚的钱(qián)少；避免身边(biān)有能量的人(rén)和(hé)活动；要活到老学到老，要学会感恩。如果你能做到这一切，那(nà)你(nǐ)一定会成(chéng)功。如果做(zuò)不到，成(chéng)功就需要更多的运气(qì)，当然(rán)，你一定不(bù)要把自己的(de)命运(yùn)都押(yā)宝在运气赌注上”。

　　39.

　　巴菲特(tè)“凡(fán)尔赛(sài)”？和自己喜欢(huān)的人一(yī)起工作，业务中没(méi)有困难

　　巴(bā)菲(fēi)特(tè)说，“我们的业务中没有困难(nán)，我们都非(fēi)常(cháng)热爱自己的事业。每天早上起床时，我都感(gǎn)觉(jué)非常棒。和一群(qún)我喜欢(huān)的人一起工(gōng)作，彼此欣赏(shǎng)对方，而且我上班通勤(qín)也只需要约(yuē)5分(fēn)钟(zhōng)的路程(chéng)，这是非常理想的工(gōng)作(zuò)环境，没有什么(me)能比这更美妙(miào)的(de)事情了！”

　　40.

　　巴(bā)菲特(tè)：我时(shí)常(cháng)关注《聪明的(de)投资者》

　　在亚马逊的排名(míng)

　　股东大会上，巴(bā)菲特(tè)再度提起本·格雷(léi)厄姆在投资上对他(tā)产生的(de)积极(jí)影响，他(tā)说：“1949年，格(gé)雷厄姆在他的(de)书中写下(xià)一些非常有(yǒu)说服力(lì)的(de)话(huà)，告(gào)诉我(wǒ)我在过(guò)去8、9年间所从事和热爱的工作都是错(cuò)误的(de)。我看了(le)这本(běn)书（注：即《聪明的投资者》）一(yī)遍又一遍(biàn)。无论(lùn)他(tā)的想法是否正(zhèng)确，我都(dōu)非常(cháng)喜欢(huān)，甚至还不时去亚马逊看看这本书的排名，它一直在畅销榜上排在差不多(duō)第300名或第350名的(de)位置(zhì)。试想下，到哪里再找一本书(shū)在其(qí)领域(yù)里具有这样(yàng)持续的地位(wèi)？”

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