财(cái)联社4月28日讯(xùn)（记(jì)者 吴雨其）随着公(gōng)募基金2023年一季报披露(lù)完成，多位知名基金经理大幅调仓换股的动向和(hé)投资方向也浮出水面(miàn)。

　　其中，张坤大(dà)幅加仓中(zhōng)国海洋石油，刘彦春则加(jiā)仓海康威(wēi)视、美的集团、腾讯(xùn)控股，谢(xiè)治宇布局AI板块，加仓海康威(wēi)视、晶晨股份、中际旭创、澜起科技、中国(guó)移动、腾讯控股、赛腾股份、星环科技(jì)-U，常处于风口浪尖(jiān)的葛兰，也开始布局人工(gōng)智能，加仓同花顺、金山办公、寒武纪-U等概念股。

　　在人(rén)工智能(néng)大行其道的首(shǒu)季，包括谢治宇、周蔚文(wén)、葛兰等顶流(liú)开始追逐AI，另一面(miàn)，一(yī)些专(zhuān)注长期成长(zhǎng)价值的(de)基(jī)金经理仍坚守新能源，如曾经的公募(mù)冠(guān)军刘(liú)格菘(sōng)。

　　有(yǒu)人(rén)追逐(zhú)成了风

　　2023年一(yī)季度，是人工智能的盛典。面对火(huǒ)出天际的(de)AI赛道(dào)，究竟是应该(gāi)与(yǔ)其共(gòng)舞，还是不为(wèi)所动(dòng)继续坚守“初心”？

　　观察一季报的调仓换股，可(kě)见(jiàn)越来越多的基金经理(lǐ)选择(zé)了前者。“不买AI就是(shì)等(děng)死，追买(mǎi)AI可能(néng)是找死，横竖都是死，不如搏一把再死，也许富(fù)贵险中求呢(ne)”，是行业心态(tài)的生动写照。

　　光大证券统计数据(jù)也证(zhèng)明了这一点，公募基(jī)金一季(jì)度大幅加(jiā)仓(cāng)TMT板块中的(de)计算机和通信行业。截至(zhì)2023年3月31日(rì)，主动(dòng)偏(piān)股基金(jīn)重仓股(gǔ)在TMT板块配(pèi)置(zhì)市值4707亿元，一(yī)季度大幅提升1163亿元。

　　包括一(yī)直深耕医疗的(de)葛兰在内(nèi)，众多(duō)知名基金(jīn)经理布局AI。具体来看，中欧阿(ā)尔法混合(hé)一季度大手笔新进中芯国际、上(shàng)海电影，其中(zhōng)前者加(jiā)仓(cāng)1366.4股(gǔ)，还(hái)加仓腾讯83.67万(wàn)股(gǔ)。其所管的另一(yī)只中欧研究(jiū)精选混合一(yī)季度新进金山办公(gōng)14.37万股(gǔ)。此(cǐ)外，中欧(ōu)明睿新起点混合一季度新(xīn)进中芯国(guó)际、同(tóng)花顺，将寒武纪的仓位从0.46万股加到28.53万股(gǔ)，金山(shān)办公(gōng)的仓位(wèi)从0.09万股加到15万股。

　　从上述调仓换股中也(yě)能(néng)看出(chū)葛兰的(de)人工智能投资方向——从AI上游的芯(xīn)片、到算力(lì)以及终端的应(yīng)用、办(bàn)公等(děng)。

　　窥(kuī)一斑而(ér)知全(quán)豹，葛兰的操作只是公募基(jī)金(jīn)经理加仓AI的一(yī)个缩影。从各位知名基(jī)金经理调仓动向可以看出，大家都纷纷“搬家(jiā)”到了TMT。

　　同样(yàng)为中欧“顶梁柱”的周蔚文也在一(yī)季报中也提到，随着ChatGPT的横(héng)空出(chū)世，海外大模型(xíng)以及相关人(rén)工(gōng)智能的产业趋势受(shòu)到(dào)市(shì)场关注(zhù)，并很快扩散到(dào)国内产(chǎn)业界，市场(chǎng)聚焦(jiāo)于上游(yóu)算力、传输(shū)和下游运用，在经济复(fù)苏相对温和的情景下，计算机、通讯、传媒、电子行业(yè)受到各方资(zī)竹林七贤顺口溜记忆法，建安七子顺口溜怎么读金(jīn)的追捧，涨幅遥(yáo)遥领先。

　　从(cóng)十(shí)大重(zhòng)仓股来(lái)看，万达电影(yǐng)新入他所管理的中欧新趋势(shì)十(shí)大重仓股，中欧洞见一年持(chí)有则加仓了立讯精密、腾讯控(kòng)股等(děng)个(gè)股；中欧明睿新(xīn)常态则加仓深信服等。

　　再如谢治宇(yǔ)，海康(kāng)威视、澜起科技(jì)、中(zhōng)际旭创、晶(jīng)晨股份(fèn)等AI热(rè)股均为新晋兴全(quán)合润(rùn)重(zhòng)仓股。

　　他(tā)也表示，随(suí)着ChatGPT取(qǔ)得了突(tū)破性的进(jìn)展，由AI芯片、服(fú)务器、光模块等子板(bǎn)块带(dài)动的人(rén)工智(zhì)能、中字(zì)头的“中特估(gū)”、半导(dǎo)体(tǐ)等板块涨幅较大，在GPT应用端中游戏、影(yǐng)视等板(bǎn)块也实现较大幅度上涨(zhǎng)。

　　值得注意的是，此前招商证券研报称，从历史上来看，30％是主(zhǔ)动(dòng)偏股公募(mù)基金大类行(xíng)业配置比(bǐ)例一个很重(zhòng)要的(de)临界(jiè)值，往(wǎng)往预示着某(mǒu)个板块进(jìn)入过热阶段。截(jié)至2023年一季度末，主动(dòng)偏股公(gōng)募基金对TMT配(pèi)比明显(xiǎn)提升(shēng)至20.26％，但与临(lín)界(jiè)值尚(shàng)存安(ān)全(quán)距离。从这点看(kàn)，基(jī)金经理对(duì)于TMT来说仍称不上“抱(bào)团”，仍有基金(jīn)经理并未上(shàng)车。

　　有人(rén)守候(hòu)成了景

　　在(zài)“追风”的另一(yī)面，仍有一部分(fēn)仍(réng)坚守新能(néng)源，也(yě)有(yǒu)一部分试图(tú)低位捡拾新能(néng)源筹码(mǎ)。

　　如曾经的公募(mù)状元刘格菘。据(jù)了解，广发基金成长团队对新能源的钟爱业内闻名(míng)，最新披露的一(yī)季报中也证(zhèng)实了他们的(de)“坚守初心(xīn)”。

　　当年的冠军(jūn)基金广发双擎升级(jí)，从(cóng)其十大(dà)重仓股来看，前五大(dà)重(zhòng)仓股的占比均超过了8.5％，分(fēn)别是(shì)晶澳科技、阳光电源(yuán)、亿纬锂能、隆基绿能，圣邦股份，均属于新能源概念(niàn)股。除此之外，他还仍加(jiā)仓了天合(hé)光(guāng)能、荣(róng)盛石化等个股，且新(xīn)晋晶(jīng)科(kē)能源(yuán)为十(shí)大重仓股。

　　刘(liú)格菘在一季报表达了仍对新能源保持信心，“我(wǒ)们对本产品重点持仓的(de)光伏、储能、新能(néng)源(yuán)车方向(xiàng)保(bǎo)持相对乐观，投资中(zhōng)相信基本面优秀(xiù)和增(zēng)量价值积累的公司。经过调整，行业(yè)估值(zhí)水平已在(zài)历史低(dī)位(wèi)，产(chǎn)业(yè)链(liàn)的变化在市(shì)场定价中(zhōng)未被充分认知和体现(xiàn)。”

　　再如(rú)傅鹏博，其(qí)管理(lǐ)的睿(ruì)远成长价(jià)值混合前十大重(zhòng)仓股分别(bié)为中国(guó)移动、宁德时代、三安光电、通(tōng)威股(gǔ)份(fèn)、万华(huá)化学(xué)、广汇能源、东(dōng)方雨(yǔ)虹、立讯(xùn)精密(mì)、三(sān)诺(nuò)生物(wù)、新(xīn)宙(zhòu)邦。对比去年年底该基金增(zēng)持(chí)了宁德时代(dài)、通威股份(fèn)、万华化学、广汇能源、东方雨虹。值得关注的是，加仓幅(fú)度最(zuì)多的是光(guāng)伏龙头通(tōng)威(wēi)股份，为60％。

　　李晓(xiǎo)星所管的银华心(xīn)怡混合(hé)也加(jiā)仓了新能源，如晶科能源、锦浪科技、东方电缆(lǎn)等。他(tā)表(biǎo)示，“我(wǒ)们曾经(jīng)提到了新能源板块的(de)一些风险(竹林七贤顺口溜记忆法，建安七子顺口溜怎么读xiǎn)点(diǎn)，这(zhè)些(xiē)风险点在(zài)经(jīng)过大半(bàn)年的(de)消(xiāo)化后，在这个估(gū)值分位以及(jí)股价位置下，我们认为新(xīn)能源板块的风险因素(sù)已经充分释(shì)放，目前这个时间(jiān)段，新能源非常具有吸引力。在一季度我们对于电动车、光(guāng)伏、储能、海(hǎi)风的一(yī)些标的，都(dōu)增加(jiā)了(le)一(yī)些仓(cāng)位。”

　　对于人(rén)工智(zhì)能，他认为，“太(tài)阳底(dǐ)下没有新(xīn)鲜事，过度的热(rè)情(qíng)在(zài)某个阶(jiē)段(duàn)总会消退。”

　　实际上(shàng)，许多基(jī)金经理在AI的“大(dà)风”之下，并没(méi)有选择“押(yā)注”TMT。

　　万家基(jī)金经理章恒在接受财(cái)联社记(jì)者采访时提到，他(tā)曾(céng)重(zhòng)点(diǎn)关注过TMT板块，但并不(bù)喜欢(huān)去追逐风(fēng)口，他(tā)选择会在(zài)全(quán)市场做(zuò)行(xíng)业轮(lún)动，在操(cāo)作上绝对(duì)不是去捕捉每个时期的“最靓的仔”。“对于(yú)自己看好(hǎo)的行(xíng)业，你重仓押进去，不(bù)确定性来的时候，无(wú)论(lùn)是基金经理个人还是投(tóu)资者，其实都是无(wú)法承受的(de)。所(suǒ)以，任何一个行业(yè)，即使你再(zài)看好，也要控(kòng)制持有比(bǐ)例，分(fēn)散风(fēng)险。”他表示。

　　交银施罗德基金的王崇一(yī)季报表示(shì)暂时无法预测其兑现(xiàn)节奏(zòu)和时间，短(duǎn)期内也(yě)很难在A股找(zhǎo)到明显的受益标的，就没有参与。不过他也(yě)认为(wèi)这些股票的(de)估值体(tǐ)系还在合理接受范围内(nèi)。

　　极致行情下(xià)，AI还能“爱”吗(ma)？

　　上述分(fēn)析可(kě)知，今(jīn)年(nián)一季度(dù)仍有不少基(jī)金(jīn)经理重仓“押注”AI。在这种极致行情下，AI板块的未来走(zǒu)势将(jiāng)如何？

　　一部分(fēn)市(shì)场人士仍看好AI。

　　国海策略目前仍维持TMT为全(quán)年市(shì)场(chǎng)主线的判断，相关领(lǐng)域如AI芯片、服(fú)务器以及光模块(kuài)等(děng)细分赛(sài)道将陆续迎来(lái)基本面的(de)确(què)认(rèn)，中微观层面上尚有(yǒu)空间，估(gū)值(zhí)修(xiū)复尚(shàng)未(wèi)结(jié)束，个股上是找机会的格局。

　　中金公司研报指出，年(nián)初至今市(shì)场对(duì)AI关注度持(chí)续高企，上一轮行(xíng)情催化主要集中(zhōng)于大模型(xíng)的突破进展；而4月以来，我们观(guān)察到各个领域的应(yīng)用厂(chǎng)商正加速AI融(róng)合应用(yòng)产品的研(yán)发和(hé)发布，其中办(bàn)公场景进(jìn)展相(xiāng)对较(jiào)快，我们(men)预计5月之后将进入AI应用的加速繁荣阶段(duàn)。我们(men)持续看多AI，并(bìng)在应用、算力、模型三(sān)层中(zhōng)建议投资者优先(xiān)关注应用层投资机遇。

　　百亿私募(mù)大佬董(dǒng)承非也(yě)看好相(xiāng)关板(bǎn)块(kuài)，他认为，2011年(nián)之前(qián)是周(zhōu)期的时代(dài)，2011年之后是消费的时代(dài)，但未来10年(nián)，最牛(niú)的(de)资产(chǎn)是(shì)科技。他坦言，自己目前重(zhòng)仓(cāng)半导体板块。

　　不(bù)过另(lìng)一(yī)部分市场(chǎng)人(rén)士也指出，AI后续(xù)或有波(bō)动或调整。

　　中(zhōng)信(xìn)建投证(zhèng)券策略(lüè)首席分析师(shī)陈果，在(zài)A股二季度投资(zī)策略(lüè)会上提(tí)到“今年大概率还是一个偏成(chéng)长风格(gé)占优，尤其是很多科技(jì)股在(zài)过去(qù)几年其(qí)实没有太多的表(biǎo)现。以前(qián)我们讲(jiǎng)茅指(zhǐ)数、宁组合(hé)，其实(shí)TMT板块(kuài)有很长时间没有太多表现。今年要推动数字经济，今年半(bàn)导体(tǐ)周(zhōu)期要见底，本(běn)身(shēn)今年(nián)科(kē)技股的机(jī)会(huì)是(shì)可以期待的”。

　　不过(guò)，他也提醒道，“TMT应该(gāi)没有走完(wán)，但(dà竹林七贤顺口溜记忆法，建安七子顺口溜怎么读n)二季度可能会有(yǒu)一些波动。AI现在还是主题投资(zī)阶(jiē)段(duàn)不(bù)太适合(hé)大多数的投资者，不适合在(zài)这(zhè)个位置上(shàng)去(qù)追。”

　　广发(fā)证券研报中(zhōng)判断，本轮(lún)AI板(bǎn)块已进入第一轮调整期，但(dàn)对标2013年“移动互联(lián)网+”行情节奏(zòu)，预计本轮(lún)后续(xù)调(diào)整时长与幅度(dù)有限。对于下一阶段(duàn)“AI+”行情(qíng)，建(jiàn)议逢低布(bù)局有望(wàng)率(lǜ)先实(shí)现业绩兑现的(de)环(huán)节，即满足“自身(shēn)产业(yè)周期向上+AI加持下的业绩增厚机(jī)遇”的领域，比如，电子(zi)、计算(suàn)机、传媒(méi)、通信。

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